软银、乐天借力日本焕发的零卖债券需求

　　日本面向散户投资者的公司债销量正迎来爆发式增长。由于较高的收益诱导了但愿对抗通胀、保护储蓄的投资者，本年销量有望非凡旧年的记载水平。

　　铁路运营商京王电铁（Keio Corp．）、超市巨头永旺集团（Aeon Co．）等盛名企业均已入局零卖债券市集，其中永旺集团已于周五刊行了其首只零卖债券。

　　这类债券对非专科投资者的诱导力主要来孤高利率：科技及电信控股巨头软银集团刊行的 5 年期债券，票面利率最高达 3.34%，险些是同期日本国债收益率的三倍。

　　数据自满，在 4 月 1 日开启的本财年前五个月，日本零卖公司债券销量已达约 1.5 万亿日元（合 102 亿好意思元）；而在上一财年，日本企业面向个东说念主投资者的债券刊行量已创下约 2.4 万亿日元的历史记载。

　　跟着通胀抓续，市集预期日本央行（Bank of Japan）本年可能再次加息 —— 这与日本多年来的负利率计谋酿成光显反差 —— 投资者对更高收益的宥恕度也随之上升。尽管日本主要股指现在处于历史高位，能提供可不雅报告，但本年股市的波动也突显出债券 “如期收益” 的诱导力。

日本零卖债券销量本年有望再革命高

　　以电商巨头乐天集团（Rakuten Group Inc．）为例：2023 年 2 月，该公司刊行了票面利率 3.3% 的 2 年期零卖债券。若别称投资者购买了 100 万日元该债券，到期时（含如期利息与本金）可获取磋磨约 107 万日元。比拟之下，瑞穗银行（Mizuho Bank Ltd．）2 年期如期入款利率仅为 0.325%，同期日本国债收益率也仅约 0.87%。

　　尽管东证指数（Topix）自旧年年头以来已高潮约 30%，但这一涨幅中穿插着两次大幅回调：旧年 8 月和本年 4 月的回调幅度均达到约 20%。

“乐天卡曼债券” 宣传页

　　日本族庭钞票领域达 2200 万亿日元，部分债券刊行方为霸占这一市集，借助自己品牌盛名度推出了“主题债券”或“非现款引发”。举例，“乐天卡曼债券”（Rakuten Cardman Bond）以 “超等硬人式变装” 为宣传亮点；在曾发现蜥脚类和兽脚类恐龙化石的福井县，当地刊行的债券附带“恐龙主题商品抽奖”步履。

　　铁路及失业集团京王电铁时隔 31 年刊行首只零卖债券时，也推出了抽奖步履，奖品包括东京豪华京王广场酒店住宿、高端铁板烧餐厅 “雅凯亭”（Ukai-tei）晚餐券，以及东京 FC 足球俱乐部邻近居品。

　　“咱们将此举视为与零卖投资者成就更精细斟酌的机会。” 京王电铁财务部门进展融资事务的饭室友纪（Yuki Iimuro）暗示。

　　可是，好多债券刊行附带的 “赠品”，可能会让投资者疏远对子系投资风险的了解。

　　事实上，无论是面向零卖投资者依然机构投资者，日本举座公司债券市集并非毫无颓势。据知情东说念主士显现，日本证券业协会（Japan Securities Dealers Association）已向 9 家主要原土及外资券商披发问卷，走访债券销售中的违纪步履，举例向刊行方夸大债券需求领域等。

　　“跟着利率上升，零卖投资者对收益率的宥恕度越来越高。” 千叶商科大学盘考生院客座耕种、日本信贷市集资深东说念主士大桥利康（Toshiyasu Ohashi）暗示，“但收益率越高，频频意味着风险越高。咱们需要提升投资者的金融训诫，同期重新注目这类债券的结构打算、营销姿色及监管范例，以保护个东说念主投资者权柄。”

　　尽管存在上述问题，零卖债券市集的刊行仍在抓续。8 月 29 日，永旺集团已敲定刊行 600 亿日元债券，票面利率为 2.025%。

　　永旺集团财务部门进展债券刊行的桦山敬寿（Takatoshi Kabayama）暗示，免税投资账户的普及激动了投资者需求增长。“跟着基准利率上升，咱们判断，即便不提供促销福利，这只债券也能诱导到投资者。”

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包袱裁剪：丁文武